Insights

Der Total-Portfolio-Ansatz im Schweizer Kontext

marta.ra@swiss-institutional.com (Dr. Marta Ra) — Wed, 21 Oct 2026 21:20:00 GMT

Swiss Institutional Symposium 2026 · 10. November, Session um 09.30 Uhr: Total Portfolio Approach for Swiss Pension Funds and Asset Owners

Seit mehreren Jahrzehnten beruhen institutionelle Portfolios auf der strategischen Asset Allocation (SAA): Zielgewichte für Anlageklassen wie Aktien, Obligationen und Immobilien, jede an ihrer eigenen Benchmark gemessen und periodisch rebalanciert. Der Total-Portfolio-Ansatz (Total Portfolio Approach, TPA) geht von einer anderen Prämisse aus. Die Kasse wird als ein einziges Portfolio geführt und an einem Ziel oder einem Referenzportfolio gemessen – einer einfachen, investierbaren Mischung kotierter Anlagen, die das Risiko ausdrückt, das der Stiftungsrat zu tragen bereit ist. Jede Anlage konkurriert dann um Kapital, und zwar aufgrund ihres Beitrags zum Ganzen.

Anleihen rentieren wieder: Was heisst das für Institutionelle?

schaffner@swiss-institutional.com (Andreas Schaffner) — Wed, 21 Oct 2026 21:15:00 GMT

Ein Jahr, das den Anleihenmarkt neu gesetzt hat

Ein Jahrzehnt lang waren Obligationen jener Teil des Portfolios, den institutionelle Investoren aus Sicherheitsgründen hielten und dessen Rendite sie in Kauf nahmen. 2026 hat sich dieses Verhältnis umgekehrt. Die mittlere Rendite zehnjähriger Staatsanleihen in den G7-Ländern ist in diesem Jahr um rund einen Prozentpunkt gestiegen, wie die Financial Times berechnet. Anfang Oktober erreichte die Rendite zehnjähriger US-Treasuries 5,34% und jene der dreissigjährigen 5,7%, die höchsten Werte seit 2002. Dreissigjährige britische Gilts rentieren erstmals seit 1998 über 6%, und die zehnjährige Rendite Frankreichs kam nahe an 5% heran, so hoch wie seit fast einem Vierteljahrhundert nicht mehr.

Stewardship ist kein Grundsatzpapier, sondern eine Disziplin

marta.ra@swiss-institutional.com (Dr. Marta Ra) — Wed, 21 Oct 2026 21:10:00 GMT

Asset Owner und Vermögensverwalter veröffentlichen Stewardship-Richtlinien, unterzeichnen Kodizes und berichten Engagement-Statistiken. Weit weniger von ihnen können zeigen, dass diese Aktivitäten das Verhalten von Unternehmen verändert oder die Ergebnisse für jene verbessert haben, deren Kapital auf dem Spiel steht.

Softwarekredite, Franken-Anleihen und die KI-Kluft im Kreditmarkt

schaffner@swiss-institutional.com (Andreas Schaffner) — Wed, 21 Oct 2026 21:05:00 GMT

Softwarekredite: bessere Kurse, unveränderte Ökonomie

Software gehört 2026 zu den schwächsten Segmenten des US-Leveraged-Loan-Markts. Auslöser war die Sorge, KI könnte genau jene Arbeitsabläufe automatisieren, für die viele Softwareprodukte Gebühren verlangen. Weil Software mehr als 10 Prozent des Morningstar LSTA US Leveraged Loan Index ausmacht, belastete der Ausverkauf die gesamte Anlageklasse.

Sollen Pensionskassen Kredite an Frontier Markets vergeben?

marta.ra@swiss-institutional.com (Dr. Marta Ra) — Wed, 21 Oct 2026 21:00:00 GMT

Pensionskassen stehen vor einer unbequemen Rechnung. Ihre Versicherten leben länger, ihre Verpflichtungen werden länger, und die Volkswirtschaften, in die sie traditionell investieren, altern mit.

Schweizer Pensionskassen und das Endowment-Modell

schaffner@swiss-institutional.com (Andreas Schaffner) — Wed, 21 Oct 2026 20:55:00 GMT

Drei Studien, die 2026 innerhalb weniger Monate erschienen sind, erzählen aus unterschiedlichen Blickwinkeln weitgehend dieselbe Geschichte: Die zweite Säule hat sich vom Obligationenanker gelöst und hält so viel Marktrisiko und Illiquidität wie nie zuvor.

Schwellenländer-Unternehmensanleihen: Solide Bilanzen, schmale Risikoprämien

schaffner@swiss-institutional.com (Andreas Schaffner) — Tue, 20 Oct 2026 15:46:58 GMT

Vom Nischenmarkt zum Kernsegment

Wer an Anleihen denkt, denkt meist zuerst an Staatsanleihen aus Industrieländern, an Investment-Grade-Anleihen oder an Hochzinsanleihen. Unternehmensanleihen aus Schwellenländern bleiben nach den Worten von DPAM-Fondsmanager Thomas Timmerman «ein bislang relativ wenig erschlossenes Segment der globalen Anleihemärkte».